Bancos em Apuros: Apostas em Esportes de Fantasia Deixam Wall Street no Vermelho

Um empréstimo de bilhões para uma empresa de loteria apoiada por um bilionário tcheco expõe a cautela nos mercados de crédito alavancados e deixa bancos com dívidas não vendidas.

(Bloomberg) -- Wall Street apostou — e perdeu — em um empréstimo de US$ 1,64 bilhão para uma empresa de loteria com o apoio de um bilionário tcheco, com o objetivo de financiar uma participação majoritária em uma operadora de esportes de fantasia em Atlanta. O empréstimo para a Allwyn foi vítima de mercados de crédito mais restritivos, e após levantar apenas US$ 1 bilhão de investidores institucionais, bancos como Goldman Sachs Group Inc. e Deutsche Bank AG tiveram que intervir para cobrir o déficit — e acabaram dividindo US$ 500 milhões da dívida em seus próprios balanços, de acordo com pessoas familiarizadas com o assunto. A dificuldade do negócio — que parecia improvável em um canto agitado do mercado de crédito até algumas semanas atrás — demonstra a cautela nos mercados de dívida alavancada. Encontrar investidores geralmente não representou grandes problemas este ano, permitindo que os bancos aproveitassem ao máximo a retomada das aquisições. Os bancos estavam tão confiantes de que seriam sobrecarregados pela demanda por empréstimos, usados para financiar a participação na PrizePicks, que estenderam financiamentos semelhantes a backstop em uma base totalmente subscrita, disseram as pessoas, pedindo anonimato para discutir acordos privados. Mas o fato de o emissor suíço ser uma quantidade relativamente desconhecida para alguns investidores, e excluído por limites ESG sobre jogos por outros, forçou os bancos a cobrir a falta de demanda

, acrescentaram. A Allwyn opera a loteria para o estado de Illinois e o Reino Unido. Agora, ela busca expandir sua presença nos EUA e concordou em comprar uma participação de 62,3% na PrizePicks por uma contrapartida inicial em dinheiro esperada de US$ 1,6 bilhão, implicando um valor empresarial inicial de US$ 2,5 bilhões, de acordo com um comunicado em setembro. A empresa é controlada por Karel Komárek, cuja fortuna de US$ 10,6 bilhões o torna a 310ª pessoa mais rica do mundo, de acordo com o Bloomberg Billionaires Index. A Allwyn, que ele controla por meio de seu conglomerado KKCG, sediado em Praga, representa a grande maioria de sua fortuna. Os bancos normalmente se comprometem com financiamentos de dívida subscritos com antecedência às aquisições, para dar aos compradores certeza de fundos, e esses acordos vêm com altas taxas e proteções. A Allwyn, no entanto, garantiu o financiamento por meio de um empréstimo backstop de taxa mais baixa que os bancos concordaram em estender em uma base totalmente subscrita porque esperavam sindicá-lo para investidores — e reduzir sua exposição — em questão de semanas, disseram as pessoas. O grupo, que inclui Barclays Plc e BNP Paribas SA, perdeu as vantagens que normalmente obteriam em um empréstimo de compra alavancada, acrescentaram. Em particular, eles perderam parte de seu controle sobre preços flexíveis para contabilizar as flutuações do mercado, o que é conhecido como “flex” — uma característica padrão do financiamento LBO, disseram as pessoas. Sem flexibilidade, os bancos podem precisar sacrificar suas próprias taxas para tornar os termos de um acordo mais atraentes. Não está claro se os bancos da Allwyn tiveram que sacrificar suas taxas quando ajustaram o preço do empréstimo a prazo B com classificação double-B para pagar 250 pontos-base acima da referência com um desconto de 98, em relação à orientação inicial de 225-250 pontos-base a 99. Os credores da Allwyn também intervieram para fornecer US$ 500 milhões por meio de um empréstimo a prazo A, normalmente detido por bancos em vez de ser vendido a investidores. Para os US$ 140 milhões restantes, a Allwyn recorreu a uma linha de crédito rotativo existente. Representantes da Allwyn, Goldman, Deutsche, BNP Paribas e Barclays se recusaram a comentar. Alguns dos credores regulares da Allwyn, incluindo Citigroup Inc., JPMorgan Chase & Co. e Morgan Stanley, não participaram do financiamento. Autoridades de todos os três bancos também se recusaram a comentar. Algumas empresas de jogos recentes tiveram sucesso na obtenção de empréstimos. Entre elas: Flutter Entertainment, um mutuário popular, levantou recentemente um empréstimo a prazo B de US$ 500 milhões juntamente com US$ 1,3 bilhão em títulos, enquanto a Intralot SA organizou empréstimos de bancos gregos, investidores institucionais e fundos de crédito privado para comprar os negócios de cassino online da Bally's Corp. em julho.

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