Labour em Crise: A Luta Desesperada para Tirar a Grã-Bretanha da Instabilidade!

fiscais "blindadas", mas acima de tudo pelos mercados de títulos, que deixaram claro que não estão dispostos a financiar qualquer aumento nos empréstimos públicos do Reino Unido. A Grã-Bretanha tem os maiores rendimentos de títulos de qualquer grande economia, refletindo tanto a inflação mais alta quanto a falta de confiança no Estado britânico para controlar suas finanças públicas. A confiança sofreu outro golpe no início deste ano, quando o governo provou ser incapaz de entregar mesmo cortes modestos planejados nos gastos com bem-estar social, em meio à intensa oposição de seus próprios parlamentares. Desde a debacle de Liz Truss em 2022, a dívida do Reino Unido teve que pagar um prêmio para tomar empréstimos dos mercados – seus títulos têm sido negociados com rendimentos mais altos do que a perspectiva de inflação por si só justificaria. O Goldman Sachs estima que esse prêmio de risco atualmente adiciona um ponto percentual ao rendimento de 10 anos. O Labour argumenta que a situação fiscal precária da Grã-Bretanha resulta de circunstâncias além de seu controle. Rachel Reeves, a chanceler, culpa a crise financeira global, a pandemia de Covid e o choque de energia da guerra Rússia-Ucrânia pelo aumento da dívida pública, que agora está pouco abaixo de 100% do PIB. Ela culpa as guerras comerciais de Donald Trump por amortecer o crescimento e aumentar os custos dos empréstimos. E ela culpa o governo conservador anterior por um Brexit profundamente prejudicial que minou o potencial de crescimento a longo prazo e uma política de austeridade que privou os serviços públicos e a infraestrutura de investimentos. Tudo isso é verdade. A herança do Labour foi terrível. Mas o problema do governo é que tudo isso era conhecido na época da eleição. De fato, quase todos os economistas credíveis argumentaram que os impostos inevitavelmente precisariam aumentar. Ao mesmo tempo, muitas das próprias ações do Labour desde que assumiu o cargo pioraram uma situação difícil. Um aumento mal julgado nos impostos sobre a folha de pagamento conseguiu tanto amortecer o crescimento quanto impulsionar a inflação. O resultado é que a inflação no Reino Unido agora é quase o dobro da taxa da zona do euro, em 3,8%, enquanto as taxas de juros estão em 4% em comparação com 2% na área do euro. Enquanto isso, impostos que visavam estrangeiros ricos fizeram o Labour parecer que não estava falando sério sobre crescimento. O constrangimento do governo com impostos pode ser menos prejudicial se ele tivesse uma história de crescimento convincente para contar. Mas, apesar de prometer tornar o crescimento uma prioridade, o novo governo não tinha planos claros para reviver a economia, além de relaxar as regras de planejamento e gastar em infraestrutura de energia verde. Starmer, advogado por profissão, nunca demonstrou interesse em economia, enquanto os planos de Reeves para subsídios industriais tiveram que ser abandonados devido a restrições fiscais. O resultado é um humor quase amotinado entre os membros do parlamento trabalhista, que acusam Starmer de não ter uma visão para tirar o país de sua crise. A Grã-Bretanha, portanto, se encontra em uma situação semelhante à da França, que também está envolvida em turbulências políticas enquanto o governo tenta aprovar um orçamento que controlará a dívida pública. Em alguns aspectos, a posição da Grã-Bretanha é mais desafiadora. Embora seu déficit e dívida sejam menores, o Reino Unido gasta 10% das receitas do governo em pagamentos de juros, em comparação com apenas 4% na França. Isso reflete o fato de que a Grã-Bretanha arrecada impostos insuficientes em relação ao tamanho de seu setor público. A Grã-Bretanha não teve superávit orçamentário primário por 30 anos. Além disso, a Grã-Bretanha não pode contar com o apoio implícito do Banco Central Europeu para manter seus custos de empréstimos baixos. No entanto, o Reino Unido mantém vantagens. A grande maioria do Labour e o fato de que a próxima eleição não está prevista para antes de 2029 significam que o governo tem tempo para se recuperar de seus erros. Ao contrário da França, o governo do Reino Unido parece comprometido em controlar os empréstimos e cumprir suas regras fiscais. Mais surpreendentemente, até mesmo a oposição descobriu a disciplina fiscal. Na semana passada, Nigel Farage repudiou a promessa anterior do Reform de £ 90 bilhões em cortes de impostos, comprometendo-se, em vez disso, a não cortar impostos até que o déficit seja fechado. Isso sugere que a próxima eleição será travada em uma base econômica mais realista do que a anterior. No entanto, o orçamento de 26 de novembro é um momento de perigo para Starmer, o Labour e a Grã-Bretanha. A menos que o governo consiga articular uma visão credível de como a Grã-Bretanha escapa de seu ciclo de estagnação, o país pode ser condenado a mais uma rodada de agitação política – e a próxima reação populista pode ser mais difícil de conter. Simon Nixon é um jornalista e comentarista independente sobre economia política e geoeconomia britânica, europeia e internacional.