Fidelidade em Apuros: Acionista Exige Valor Milionário por Ações da Luz Saúde - Entenda a Batalha!

Uma acionista minoritária desafia a Fidelidade na justiça, buscando vender suas ações da Luz Saúde por um preço exorbitante. A seguradora contesta e apresenta avaliações que divergem drasticamente.

A Fidelidade enfrenta uma ação judicial movida por uma acionista minoritária que detém 900 ações da Luz Saúde. A acionista, Ana Cristina Meireles, busca exercer seu direito de venda, amparada pelo artigo 490º do Código das Sociedades Comerciais, que trata de aquisições que visam o controle total da empresa. Ela solicita que o Tribunal do Comércio de Lisboa determine a transferência de suas ações para a Fidelidade e fixe judicialmente o valor a ser pago. A obrigação de compra surge porque a Fidelidade ultrapassou os 90% da Luz Saúde, detendo atualmente 99,86% do capital social. Em setembro, a Fidelidade acordou a venda de 40% da Luz Saúde ao grupo australiano Macquarie por 310 milhões de euros, mantendo a maioria na empresa. Essa transação avalia a empresa em 1,1 bilhão de euros, considerando o Enterprise Value (EV). A conclusão do negócio está sujeita a aprovações regulatórias, com previsão para o final de 2025. A acionista minoritária pede que a empresa seja avaliada em mil euros por ação, totalizando 900 mil euros, valor que ela considera justo. A Fidelidade, liderada por Rogério Campos Ferreira, contestou a ação, apresentando uma análise preliminar com dois critérios de avaliação que estimam o valor da empresa, sem considerar a dívida, entre 715,5 milhões e 890,2 milhões de euros. A seguradora argumenta que a compra envolve apenas ações, e não a assunção de dívidas. A avaliação da empresa é feita por meio de múltiplos

de mercado e de transação. Pelo critério de múltiplos de mercado, aplicando um múltiplo de 9,2x ao Enterprise Value (EV) de 115,3 milhões, o valor estimado é de 1.061 milhões de euros. Já pelo Equity Value (EV de 1.061 milhões – Dívida Líquida de 343,5 milhões), o valor chega a 717,5 milhões de euros, ou 7,51 euros por ação. O critério de múltiplos de transação, considerando operações no setor europeu, eleva o valor ligeiramente. Aplicando um múltiplo de 10,7x ao EV/EBITDA de 115,3 milhões, o valor é de 1.233,7 milhões de euros. Descontando a dívida líquida de 343,5 milhões, o Equity Value é de 890,2 milhões de euros. O valor final das ações será determinado por peritos nomeados pelo Tribunal do Comércio, pela Fidelidade e pela acionista. A defesa da Fidelidade ressalta que o valor de uma participação minoritária deve considerar o “minority discount”, que reflete a ausência de controle. A Fidelidade, em contato com a imprensa, afirma que a ação da acionista é infundada e que o valor exigido é exagerado. A seguradora avalia as ações da Luz Saúde entre 7,51 e 9,32 euros por ação, utilizando metodologias aceitas nos mercados financeiros. A ação judicial seguirá seus trâmites. Ana Cristina Meireles também participa de uma ação popular mais antiga sobre as ações da Luz Saúde, que chegou ao Tribunal de Justiça da União Europeia (TJUE).

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