Boom da IA nos Mercados: A Exuberância do Mercado e o Que Você Precisa Saber!

A inteligência artificial impulsiona os mercados, mas fundamentos ainda importam, diz Karl Falzon. Descubra os riscos e oportunidades em um cenário financeiro em constante mudança.

Os mercados financeiros estão atualmente em alta, impulsionados pela empolgação em torno da Inteligência Artificial (IA) e pelos notáveis ganhos em ações. Os mercados de ações dos EUA estão constantemente atingindo novos recordes, impulsionados por ascensões aparentemente imparáveis em ações de tecnologia. A atenção da mídia está claramente focada em eventos e tendências relacionadas à IA. Por exemplo, manchetes recentes destacaram a NVIDIA Corporation atingindo US$ 5 trilhões em capitalização de mercado como protagonista do boom da IA e o grande interesse de Wall Street nos planos de gastos de capital das empresas de tecnologia. Por outro lado, observa-se que as menções de uma 'bolha' também estão, em certa medida, aumentando. As narrativas mais pessimistas chegam a apontar para uma possível repetição do cenário da era 'Dot-Com'. É verdade que o debate sobre se o cenário atual do mercado de ações e a fixação na IA refletem um mercado supervalorizado, ou até mesmo uma bolha, está em andamento há mais de um ano. No entanto, os acontecimentos das últimas semanas e dias tornaram esse tema mais relevante. Embora esta não seja uma tentativa de formular uma visão conclusiva, destacamos aqui uma série de considerações a esse respeito. Como premissa, é relevante notar que, além do hype em torno do setor de tecnologia, o ímpeto positivo nos mercados de ações é justificado por uma série de outros fatores. Houve uma melhora no cenário

comercial e acordos relativos, que impactaram o sentimento dos investidores em diferentes momentos nos últimos meses. Positivamente, os dados do mês passado mostraram que tanto a inflação geral quanto a inflação subjacente foram menores do que o esperado, embora a taxa anual tenha permanecido em 3%. Por sua vez, esses dados facilitaram a decisão do Fed de cortar as taxas em 0,25% esta semana, mas deixaram alguma dúvida sobre as perspectivas de outro corte em dezembro, o que moderou o clima otimista. É também relevante notar que os ganhos trimestrais, principalmente robustos, também estão impulsionando a contínua alta das ações. Uma alta proporção de empresas está superando as previsões dos analistas e fazendo isso por margens confortáveis, em comparação com as médias históricas. O impacto positivo na lucratividade dos investimentos de capital relacionados à IA, ganhos de produtividade e crescimento da demanda é tangível. Exemplos naturais incluem a Alphabet Inc. Seu desempenho robusto no terceiro trimestre ilustrou a crescente proeminência da IA em suas operações de pesquisa, nuvem e publicidade. Os investidores também aplaudiram a consolidação do valor da Microsoft Corporation em sua participação na OpenAI, além de seu desempenho operacional geral. Na Europa, a ASML Holding NV destacou seu otimismo na demanda do setor de IA para seu segmento de fabricação de chips avançados e a parceria com a Mistral AI (uma startup francesa de tecnologia de IA) também está gerando interesse. Além das gigantes da tecnologia, a Caterpillar Inc., fabricante líder de equipamentos de construção e mineração, motores e turbinas, que é vista como um 'indicador' das tendências industriais, registrou lucros robustos com a forte demanda por seus sistemas de geração de energia impulsionada por investimentos em data centers. A distinção feita entre as '7 Magníficas' e outros setores é uma consideração relevante ao avaliar se os mercados de ações (particularmente as ações dos EUA) estão em território de bolha. Em termos da estrutura do mercado, o setor de tecnologia representa uma porção relativamente alta do mercado dos EUA, e o crescimento dos lucros da tecnologia, de fato, superou o de outros setores. Ao comparar as condições atuais do mercado com as da era Dot-Com, evidências estão sendo apresentadas em ambos os lados do argumento. Embora a concentração do mercado seja uma característica dos mercados de hoje, a maioria dos analistas argumentaria que as avaliações, com base em métricas como as relacionadas ao crescimento dos lucros e à geração de fluxo de caixa, são menos esticadas do que no final dos anos 1990-2000. Por outro lado, também observamos que as condições financeiras, como também refletido na baixa volatilidade do mercado de títulos, são particularmente benignas no momento. Qualquer reversão a esse respeito teria um impacto prejudicial em todos os ativos de risco. A inflação permanece acima da meta do Fed e é possível que o impacto das tarifas ainda não tenha sido sentido. O próprio Fed observou um certo grau de enfraquecimento no mercado de trabalho, e a atual exuberância em torno das ações pode estar levando os investidores a minimizar os riscos relacionados ao fechamento do governo. Nesse contexto, os benefícios amplamente reconhecidos da diversificação, incluindo a diversificação entre setores e geografias e a manutenção de um portfólio bem equilibrado, tornam-se ainda mais importantes. Karl Falzon é chefe de mercados de capitais da Curmi & Partners Ltd. As informações apresentadas neste comentário são fornecidas apenas para fins informativos e não devem ser interpretadas como aconselhamento de investimento, nem devem ser usadas ou consideradas como uma oferta ou solicitação para vender/comprar ou subscrever quaisquer instrumentos financeiros, nem constituir qualquer aconselhamento ou recomendação com relação a tais instrumentos financeiros. A Curmi & Partners Ltd é membro da Bolsa de Valores de Malta e é licenciada pela MFSA para conduzir negócios de serviços de investimento.

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